基本面不支持PP走高 期价仍有下跌空间

  节前,由于下游备货,加上石化考核,石化库存大幅下降。节后,石化库存有所累积,市场交投氛围持续转弱。据神华竞拍情况,10月9日,神华竞拍PP成交率达84%,而10月12日,成交率仅28%,这表明市场悲观情绪有所蔓延。

  国内经济下行风险仍存

  综合而言,国内经济下行风险仍存,施压大宗商品。后期国内检修装置较少,国内PP供给或较为宽松。虽然下游行业开工率有所提升,但升幅不及往年同期水平。另外,节后市场交投气氛逐渐转弱,石化库存压力有所显现,预计后期PP期价仍有下跌空间。

表为PP检修装置表为PP检修装置表为2017年新增PP装置表为2017年新增PP装置

  旺季下游开工提升有限

  据卓创资讯统计,截至10月12日当周,PP下游塑编行业开工率为63%,较节前提升2个百分点;BOPP行业开工率为63%,注塑行业开工率为49%,均较节前提升1个百分点。虽然PP下游行业开工均有所提升,但提升幅度均不及往年同期水平,建议继续关注下游需求情况。

  美国经济表现较为强劲,虽然非农数据略显美中不足,但就业市场整体较为乐观,预计美国12月加息概率较大,高盛将美联储今年12月加息的概率上调到80%。加息预期上升,美元指数或再次走强,从而对大宗商品形成一定压力。

  由于7—8月国内PP装置集中检修结束,仅有部分装置临时停车,月内检修损失量环比逐渐减少,PP国产货源持续增加。据卓创资讯统计数据,2017年8月国内PP产量约为174.941万吨,环比增加4.77%,同比大幅增长25.47%,创出历史新高。9月临时停车装置有所增加,国内产量环比有所减少,1—9月产量累计同比增长12.37%,整体处于较高水平。

  PP产量有望维持高位

  节后PP市场延续弱势振荡,截至10月12日,PP1801合约收于8691元/吨,较下半年高点大幅下跌超过11%。由于国内经济下行风险仍存,后期国内供给或较为宽松,在交投气氛逐渐转弱、石化库存压力有所显现的情况下,预计后期PP期价仍有下跌空间。

  目前正在检修的装置包括常州富德、海伟石化、中天合创、山东联鸿等,但部分装置近期将重启。此后有宁波福基与蒲城清洁能源的装置计划检修,不过,整体检修产能较少,损失的产量较为有限。另外,云南云天化(600096,股吧)PP装置(15 万吨/年)年内开车可能性较大。预计后期国内PP产量仍将维持高位。

  石化库存累积,市场交投转淡

  国内方面,据国家统计局数据,9月制造业PMI为52.4%,高于预期和前值,创出2012年5月以来新高,且为连续第14个月保持在荣枯线上方。而9月财新制造业PMI为51.0%,不及预期。9月官方与财新PMI数据存在一定差异,这可能与大中小企业经营业绩分化有关。从财新制造业PMI来看,中小企业经济扩张势头可能有所减弱。另外,随着房地产调控力度不断加码,后期房地产数据回落概率进一步增加。总体来看,经济下行风险仍存,利空商品市场。

posted on 2018-10-19  作者:admin  阅读量:

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